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本文来自方正证券研究所年8月31日发布的报告《超10倍空间的MiniLED》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，陈杭S8ina

联系人：吕卓阳页·研究框架·系列链接：

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临近年苹果秋季发布会，我们重申MiniLED的配置机遇，这既是消费电子领域具备10倍空间的大赛道，也是半导体工业中少数由中国企业制定通用技术规范且产业链各环节实现基本国产化及自主可控的领域。

10倍空间从何而来？

根据高工产业研究院（GGII）数据显示,年中国MiniLED市场规模在16亿元左右，年MiniLED市场规模预计达到37.8亿元，同比增长%。前瞻产业研究院以此测算年中国MiniLED行业市场规模有望突破亿元，增长空间超过10倍。通过对下游五大终端应用场景的梳理，我们认为此预测仍较为保守。

从五大终端应用来看：

TV：在大屏化趋势下，TV是MiniLED最大的应用领域之一，各大屏厂均在积极布局，相继有相应的终端产品问世。根据Omdia的数据显示，年MiniLEDTV出货量约50万台，预计年这一数字将达到约万台，占整个市场的10%。

IT：根据Omdia的预测，年MiniLED背光IT（平板+笔电+显示器）产品出货量将突破万台，年将达到万台。其中，增量主要来自于平板和笔电。

车载：随着新能源车渗透率的提升，汽车的电子化应用趋势将带动车载屏的面积增长需求。根据市调机构MRFR的统计数据，预计未来到年，车载显示屏市场规模将持续增长至亿美元，-复合增长率达到13%。以特斯拉为例，大屏化、多屏化趋势下，显示器面板是特斯拉的“触觉”。中控显示屏平均达17寸，高于燃油车8寸的平均尺寸，为市场平均应用尺寸面积的4倍以上。

一方面，车用LCD面板结合MiniLED背光的方案解决了车用光源环境复杂的问题；另一方面，由于OLED使用的有机材料的特性，使得其在车载不同温度下的表现及使用寿命有待提升，再加上车载显示屏对于高亮度、高对比度的要求，因此车载MiniLED有望成为MiniLED中成长最快且最大的单一应用领域之一。根据Yole预测，到年，MiniLED汽车显示屏出货量将达到万部。

商显：根据集邦咨询预测，年MiniLED背光在IT、电视及平板应用的渗透率，分别有机会成长至20%、15%及10%。由于OLED在小尺寸应用抢占先机，但在大尺寸应用中由于尺寸放大而良率面临下降问题，成本优势较小尺寸而言并不明显。因此我们假设，TV大尺寸化趋势下，MiniLED在商显领域的渗透率与TV相似，约10%。根据《年中国商用显示产业发展白皮书》，商显市场年将达到亿元的规模。若按照10%的渗透率估算，预计年MiniLED商显将达到亿元的市场规模。

AR/VR：虚拟（增强）现实行业是对屏的需求增量巨大的领域。根据微软的预测，年全球AR/VR市场规模为61亿美元，并将在年增长到亿美元。以VR头显设备为例，随着《Halflife：Aylx》等现象级VR游戏的发布以及5G等网络基础设施建设的完善，VR头显设备在年出现爆发式增长，全年全球出货达到万台，同比增长71.79%，预计年将达到4万台。

而在VR头显的成本结构中，显示屏则占到大部分的价值量。根据IHS对于热门VR头显产品OculusRift的拆机报告和产业链调研，显示屏成本约69美元，占总成本的49.80%，是成本占比最大的零部件。而排名第二的机械器件的成本仅24美元。在屏幕的选择中，随着成本的下降，凭借着高刷新率和高分辨率，MiniLED方案开始成为各大厂的选择，Facebook、BOE、JDI、AUO等均有搭载MiniLED的VR设备问世。我们认为VR设备及应用的爆发将进一步带动MiniLED的需求增长，相关产业链将显著受益。

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